eng
Выпуск #8/2023
К. И. Бабошин
Отраслевая экспертиза проектов и привлечение финансирования предприятиями высокотехнологичных отраслей
Отраслевая экспертиза проектов и привлечение финансирования предприятиями высокотехнологичных отраслей
Просмотры: 529
DOI: 10.22184/1993-7296.FRos.2023.17.8.614.618
Статья посвящена возможностям, предоставляемым малым и средним высокотехнологичным компаниям, для привлечения финансирования в целях развития бизнеса. Предложения касаются привлечения долгового капитала с помощью финансовых инструментов, отличных от привычного банковского проектного финансирования, банковских кредитов, целевого государственного финансирования или получения дохода от выполнения государственных контрактов. Представлены альтернативные инструменты фондирования: венчурное финансирование, цифровые финансовые активы, эмиссия облигаций, Pre-IPO.
Статья посвящена возможностям, предоставляемым малым и средним высокотехнологичным компаниям, для привлечения финансирования в целях развития бизнеса. Предложения касаются привлечения долгового капитала с помощью финансовых инструментов, отличных от привычного банковского проектного финансирования, банковских кредитов, целевого государственного финансирования или получения дохода от выполнения государственных контрактов. Представлены альтернативные инструменты фондирования: венчурное финансирование, цифровые финансовые активы, эмиссия облигаций, Pre-IPO.
Теги: bond issue digital financial assets funding instruments pre-ipo pre-ipo small and medium-sized high-tech companies venture capital financing венчурное финансирование инструменты фондирования малые и средние высокотехнологичные компании цифровые финансовые активы эмиссия облигаций
Отраслевая экспертиза проектов и привлечение финансирования предприятиями
высокотехнологичных отраслей
К. И. Бабошин
ООО «Фрезарт», Москва, Россия
Статья посвящена возможностям, предоставляемым малым и средним высокотехнологичным компаниям, для привлечения финансирования в целях развития бизнеса. Предложения касаются привлечения долгового капитала с помощью финансовых инструментов, отличных от привычного банковского проектного финансирования, банковских кредитов, целевого государственного финансирования или получения дохода от выполнения государственных контрактов. Представлены альтернативные инструменты фондирования: венчурное финансирование, цифровые финансовые активы, эмиссия облигаций, Pre-IPO.
Ключевые слова: малые и средние высокотехнологичные компании, инструменты фондирования, венчурное финансирование, цифровые финансовые активы, эмиссия облигаций, Pre-IPO
Статья получена: 16.10.2023
Статья принята: 30.11.2023
Обеспечение финансирования высокотехнологичных отраслей является одной из самых сложных задач как для самих предприятий отраслей, так и для потенциальных инвесторов. Для реализации высокотехнологичных программ и проектов требуются значительные суммы. Проекты не всегда гарантируют высокую доходность и отличаются существенными, до десятков лет, сроками возврата инвестиций. Эти естественные ограничения нередко размывают интерес кредиторов и инвесторов, а без должного финансирования многие участники рынка зачастую не могут реализовать свои прикладные, коммерческие проекты.
Молодые предприятия, фокусирующиеся на коммерческом рынке высокотехнологической продукции, находятся в неравном положении по сравнению с крупными компаниями. Если государственные предприятия, крупные компании с государственным участием или компании с большим опытом и сильной финансовой экспертизой, пусть и с ограничениями, но могут позволить себе участвовать в закупочных процедурах по 44-ФЗ и 223-ФЗ [1, 2], плюс к этому еще и могут рассчитывать на поддержку институтов развития [3–5] или целевое государственное финансирование, то относительно молодые предприятия нередко испытывают дефицит ликвидности. Но именно их правовой статус открывает для них новые возможности фондирования, недоступные государственным предприятиям.
Речь идет о привлечении долгового капитала с помощью финансовых инструментов, отличных от привычного банковского проектного финансирования, банковских кредитов, целевого государственного финансирования или получения дохода от выполнения государственных контрактов. Альтернативные инструменты фондирования сегодня становятся доступны средним и малым предприятиям. Среди подобных инструментов можно выделить: венчурное финансирование, цифровые финансовые активы, эмиссия облигаций, Pre-IPO.
Венчурное финансирование – сегодня это наиболее быстрый способ получения финансового обеспечения. Венчурное финансирование осуществляется венчурными фондами и представляет собой финансирование стартапов, которым требуются деньги на запуск бизнеса или масштабирование, а также финансирование отдельных проектов. Ввиду того, что значительная часть таких проектов не достигает ожидаемого финансового результата, фонды перераспределяют риски между всеми проектами, что приводит к достаточно жестким условиям получения фондирования.
Цифровые финансовые активы (ЦФА) в последнее время приобретают все большую популярность. ЦФА – это современный аналог как классических ценных бумаг, так и физических активов. Ключевым отличием выступает то, что ЦФА полностью оцифрованы и выпускаются на блокчейне. Через инструмент ЦФА можно привлекать финансирование более быстрым способом, чем размещением бумаг на бирже или поиском покупателя на физический актив. Дорогой актив в форме ЦФА может быть разделен на более мелкие активы, и потому он более доступен большему числу потенциальных инвесторов.
Эмиссия облигаций занимает важное место в структуре источников инвестиций. Облигация – это долговая ценная бумага, держатель которой кредитует эмитента через покупку облигации, а эмитент обязуется в установленные сроки вернуть указанные средства, а также выплачивать купонный доход. Облигации торгуются на бирже и доступны очень широкому кругу институциональных и розничных инвесторов.
Pre-IPO–компания – это частная компания, которая готова года через три-четыре выйти на публичный рынок. Это та стадия развития компании, когда она уже готова к выходу на публичный рынок (Initial Public Offering – IPO) и привлекает финансирование через продажу акций до открытого размещения акций на бирже. Приобретение ценных бумаг компании на этапе Pre-IPO для инвестора более рискованная инициатива, чем после IPO, но она несет меньший риск, чем венчурное финансирование. Акции Pre-IPO объединяют в себе среднюю потенциальную доходность и средний уровень риска. Инвестиции в Pre-IPO – это инвестиции в зрелые бизнесы, но демонстрирующие хорошую динамику роста.
Выше проиллюстрированные инструменты привлечения финансирования не выглядят недоступными для малых и средних предприятий, но требуют немалых усилий и экспертизы со стороны менеджмента этих компаний, у которого может не быть свободного ресурса, чтобы заняться такими инструментами. Для этого нужны специалисты с соответствующим финансовым и юридическим бэкграундом, средства на реализацию, время, готовность перестроить внутренние бизнес-процесс высокотехнологичной компании. Кроме того, привлечение внешнего финансирования потребует от компании быть предельно прозрачной.
В этом ключе чрезвычайно важной становится задача отраслевых союзов и ассоциаций, которые могут оказывать и экспертную поддержку предприятиям отрасли, предлагая «коробочные» финансовые решения для предприятий и непосредственно финансовую помощь через создание отраслевых фондов. Отраслевые фонды могут финансироваться как за счет выпуска паев, так и через эмиссию облигаций, которые должны обеспечиваться государственными гарантиями и которые могут пользоваться спросом не только у розничных, но и у институциональных инвесторов. Учитывая важность развития и внедрения высоких технологий для государства, именно отраслевые союзы и ассоциации обеспечат возможность выстраивать прямой структурированный диалог с финансовыми институтами и государством, вовлекая его в решение отраслевых задач.
Именно таким путем и пошли российские предприятия отрасли производства синтетических алмазов, как одной из отраслей инновационной экономики. Ее продукция используется при создании радиофотонных устройств (microwave), СВЧ-приборов, теплопроводящих подложек для электроники, лазерных диодов, прототипов квантовых компьютеров, оборудования для астрономии, наноалмазов для терапии и доставки лекарств к поврежденным органам, радиационностойких детекторов, РОФАРов (радиооптических фазированных антенных решеток с одновременной частотой излучения 1 Гц – 100 ГГц и идентификацией объектов на дальности до 400 км). В России многие компании занимаются технологиями создания синтетических алмазов с NV-центрами, CVD-технологиями создания алмазных пленок. По прогнозам зарубежных аналитиков мировой рынок синтетических алмазов уже ближайшие годы превысит 25 млрд долларов, будет экспоненциально расти и к 2035 году достигнет 170 млрд долларов [6].
Созданный в апреле 2023 года ведущими российскими предприятиями отрасли Алмазный кластер Российской Федерации [7] призван помогать решать практические задачи отрасли, в том числе и по проведению финансовой экспертизы проектов предприятий. Под эти проекты с помощью показанных выше инструментов кластер может обеспечено привлечь дополнительное финансирование, что ускорит реализацию проектов и станет залогом развития предприятий отрасли. В целях снижения рисков и для повышения доверия со стороны инвесторов к проектам участников кластера структурными подразделениями кластера, состоящими из ведущих экспертов отрасли, будет проводиться технологическая и научная экспертиза проектов. Уверены, что использование примера Алмазного кластера даст положительный эффект функционирования и для других высокотехнологичных компаний.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Федеральный закон «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд» от 05.04.2013 N 44-ФЗ (последняя редакция). URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_144624.
Федеральный закон «О закупках товаров, работ, услуг отдельными видами юридических лиц» от 18.07.2011 N223-ФЗ (последняя редакция). URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_116964.
Об утверждении перечня институтов инновационного развития и иных организаций, осуществляющих государственную поддержку инновационной деятельности, представляющих сведения в Единый реестр конечных получателей государственной поддержки инновационной деятельности. Распоряжение Правительства РФ от 16 декабря 2022 г. № 3999‑р. URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/405866143/#1000.
О государственной гарантии под проекты «фабрики проектного финансирования» Распоряжение Правительства РФ от 7 августа 2018 года № 1647‑р. URL: http://government.ru/docs/32828.
О госгарантии по облигационным займам, привлекаемым специализированным обществом проектного финансирования. Постановление Правительства РФ от 6 июня 2018 года № 654. URL: http://government.ru/docs/32828.
Мировой рынок синтетических алмазов. URL: https://rough-polished.expert/ru/news/109396.
Алмазный кластер Российской Федерации. https://diamondcluster.ru.
Об авторе
Бабошин Константин Игоревич, к. с. н., степень МВА, зам. ген. дир. по стратегии и инвестициям ООО «Фрезарт», Москва, Россия.
высокотехнологичных отраслей
К. И. Бабошин
ООО «Фрезарт», Москва, Россия
Статья посвящена возможностям, предоставляемым малым и средним высокотехнологичным компаниям, для привлечения финансирования в целях развития бизнеса. Предложения касаются привлечения долгового капитала с помощью финансовых инструментов, отличных от привычного банковского проектного финансирования, банковских кредитов, целевого государственного финансирования или получения дохода от выполнения государственных контрактов. Представлены альтернативные инструменты фондирования: венчурное финансирование, цифровые финансовые активы, эмиссия облигаций, Pre-IPO.
Ключевые слова: малые и средние высокотехнологичные компании, инструменты фондирования, венчурное финансирование, цифровые финансовые активы, эмиссия облигаций, Pre-IPO
Статья получена: 16.10.2023
Статья принята: 30.11.2023
Обеспечение финансирования высокотехнологичных отраслей является одной из самых сложных задач как для самих предприятий отраслей, так и для потенциальных инвесторов. Для реализации высокотехнологичных программ и проектов требуются значительные суммы. Проекты не всегда гарантируют высокую доходность и отличаются существенными, до десятков лет, сроками возврата инвестиций. Эти естественные ограничения нередко размывают интерес кредиторов и инвесторов, а без должного финансирования многие участники рынка зачастую не могут реализовать свои прикладные, коммерческие проекты.
Молодые предприятия, фокусирующиеся на коммерческом рынке высокотехнологической продукции, находятся в неравном положении по сравнению с крупными компаниями. Если государственные предприятия, крупные компании с государственным участием или компании с большим опытом и сильной финансовой экспертизой, пусть и с ограничениями, но могут позволить себе участвовать в закупочных процедурах по 44-ФЗ и 223-ФЗ [1, 2], плюс к этому еще и могут рассчитывать на поддержку институтов развития [3–5] или целевое государственное финансирование, то относительно молодые предприятия нередко испытывают дефицит ликвидности. Но именно их правовой статус открывает для них новые возможности фондирования, недоступные государственным предприятиям.
Речь идет о привлечении долгового капитала с помощью финансовых инструментов, отличных от привычного банковского проектного финансирования, банковских кредитов, целевого государственного финансирования или получения дохода от выполнения государственных контрактов. Альтернативные инструменты фондирования сегодня становятся доступны средним и малым предприятиям. Среди подобных инструментов можно выделить: венчурное финансирование, цифровые финансовые активы, эмиссия облигаций, Pre-IPO.
Венчурное финансирование – сегодня это наиболее быстрый способ получения финансового обеспечения. Венчурное финансирование осуществляется венчурными фондами и представляет собой финансирование стартапов, которым требуются деньги на запуск бизнеса или масштабирование, а также финансирование отдельных проектов. Ввиду того, что значительная часть таких проектов не достигает ожидаемого финансового результата, фонды перераспределяют риски между всеми проектами, что приводит к достаточно жестким условиям получения фондирования.
Цифровые финансовые активы (ЦФА) в последнее время приобретают все большую популярность. ЦФА – это современный аналог как классических ценных бумаг, так и физических активов. Ключевым отличием выступает то, что ЦФА полностью оцифрованы и выпускаются на блокчейне. Через инструмент ЦФА можно привлекать финансирование более быстрым способом, чем размещением бумаг на бирже или поиском покупателя на физический актив. Дорогой актив в форме ЦФА может быть разделен на более мелкие активы, и потому он более доступен большему числу потенциальных инвесторов.
Эмиссия облигаций занимает важное место в структуре источников инвестиций. Облигация – это долговая ценная бумага, держатель которой кредитует эмитента через покупку облигации, а эмитент обязуется в установленные сроки вернуть указанные средства, а также выплачивать купонный доход. Облигации торгуются на бирже и доступны очень широкому кругу институциональных и розничных инвесторов.
Pre-IPO–компания – это частная компания, которая готова года через три-четыре выйти на публичный рынок. Это та стадия развития компании, когда она уже готова к выходу на публичный рынок (Initial Public Offering – IPO) и привлекает финансирование через продажу акций до открытого размещения акций на бирже. Приобретение ценных бумаг компании на этапе Pre-IPO для инвестора более рискованная инициатива, чем после IPO, но она несет меньший риск, чем венчурное финансирование. Акции Pre-IPO объединяют в себе среднюю потенциальную доходность и средний уровень риска. Инвестиции в Pre-IPO – это инвестиции в зрелые бизнесы, но демонстрирующие хорошую динамику роста.
Выше проиллюстрированные инструменты привлечения финансирования не выглядят недоступными для малых и средних предприятий, но требуют немалых усилий и экспертизы со стороны менеджмента этих компаний, у которого может не быть свободного ресурса, чтобы заняться такими инструментами. Для этого нужны специалисты с соответствующим финансовым и юридическим бэкграундом, средства на реализацию, время, готовность перестроить внутренние бизнес-процесс высокотехнологичной компании. Кроме того, привлечение внешнего финансирования потребует от компании быть предельно прозрачной.
В этом ключе чрезвычайно важной становится задача отраслевых союзов и ассоциаций, которые могут оказывать и экспертную поддержку предприятиям отрасли, предлагая «коробочные» финансовые решения для предприятий и непосредственно финансовую помощь через создание отраслевых фондов. Отраслевые фонды могут финансироваться как за счет выпуска паев, так и через эмиссию облигаций, которые должны обеспечиваться государственными гарантиями и которые могут пользоваться спросом не только у розничных, но и у институциональных инвесторов. Учитывая важность развития и внедрения высоких технологий для государства, именно отраслевые союзы и ассоциации обеспечат возможность выстраивать прямой структурированный диалог с финансовыми институтами и государством, вовлекая его в решение отраслевых задач.
Именно таким путем и пошли российские предприятия отрасли производства синтетических алмазов, как одной из отраслей инновационной экономики. Ее продукция используется при создании радиофотонных устройств (microwave), СВЧ-приборов, теплопроводящих подложек для электроники, лазерных диодов, прототипов квантовых компьютеров, оборудования для астрономии, наноалмазов для терапии и доставки лекарств к поврежденным органам, радиационностойких детекторов, РОФАРов (радиооптических фазированных антенных решеток с одновременной частотой излучения 1 Гц – 100 ГГц и идентификацией объектов на дальности до 400 км). В России многие компании занимаются технологиями создания синтетических алмазов с NV-центрами, CVD-технологиями создания алмазных пленок. По прогнозам зарубежных аналитиков мировой рынок синтетических алмазов уже ближайшие годы превысит 25 млрд долларов, будет экспоненциально расти и к 2035 году достигнет 170 млрд долларов [6].
Созданный в апреле 2023 года ведущими российскими предприятиями отрасли Алмазный кластер Российской Федерации [7] призван помогать решать практические задачи отрасли, в том числе и по проведению финансовой экспертизы проектов предприятий. Под эти проекты с помощью показанных выше инструментов кластер может обеспечено привлечь дополнительное финансирование, что ускорит реализацию проектов и станет залогом развития предприятий отрасли. В целях снижения рисков и для повышения доверия со стороны инвесторов к проектам участников кластера структурными подразделениями кластера, состоящими из ведущих экспертов отрасли, будет проводиться технологическая и научная экспертиза проектов. Уверены, что использование примера Алмазного кластера даст положительный эффект функционирования и для других высокотехнологичных компаний.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Федеральный закон «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд» от 05.04.2013 N 44-ФЗ (последняя редакция). URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_144624.
Федеральный закон «О закупках товаров, работ, услуг отдельными видами юридических лиц» от 18.07.2011 N223-ФЗ (последняя редакция). URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_116964.
Об утверждении перечня институтов инновационного развития и иных организаций, осуществляющих государственную поддержку инновационной деятельности, представляющих сведения в Единый реестр конечных получателей государственной поддержки инновационной деятельности. Распоряжение Правительства РФ от 16 декабря 2022 г. № 3999‑р. URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/405866143/#1000.
О государственной гарантии под проекты «фабрики проектного финансирования» Распоряжение Правительства РФ от 7 августа 2018 года № 1647‑р. URL: http://government.ru/docs/32828.
О госгарантии по облигационным займам, привлекаемым специализированным обществом проектного финансирования. Постановление Правительства РФ от 6 июня 2018 года № 654. URL: http://government.ru/docs/32828.
Мировой рынок синтетических алмазов. URL: https://rough-polished.expert/ru/news/109396.
Алмазный кластер Российской Федерации. https://diamondcluster.ru.
Об авторе
Бабошин Константин Игоревич, к. с. н., степень МВА, зам. ген. дир. по стратегии и инвестициям ООО «Фрезарт», Москва, Россия.
Отзывы читателей
